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第三，对降息力度的预期超调：至2020年底降息或不超过3次。受超调效应的影响，市场预期呈现出高估降息力度的倾向。从 Bloomberg提供的数据看，6月议息会议前的市场预期认为，至2019年年底降息超过1次的概率逾85%，至2020年年底降息超过3次的概率约60%。本轮降息的主要倡导者、圣路易斯联储主席布拉德去年10月曾提出“现代版泰勒规则”，对美联储利率决策具有较好的解释力。即使以这一“降息派”模型进行推演，我们也发现，未来一段时间的降息力度可能要小于市场的超调预期。至2019年年底最多进行1次降息，至2020年年底大概率累计进行2-3次降息。

不过数据还显示，外资8月购买美债规模比7月增加两倍多，创2015年6月以来最大单月购买规模。8月购买美债规模总计631.3亿美元，高于前月的189.4亿美元。美债资金流入以民间投资者为主，买入555.7亿美元。分析师表示，这反映出美债收益相对高于其他主要经济体的固定收益证券。

7月18日，贵州茅台又披露400吨飞天茅台直销招商信息。拟选择三家综合类电商，分别给与170吨、130吨、100吨的供货量，目前天猫和苏宁入选。今年5月5日，茅台集团100%控股的茅台集团营销公司正式成立，此举引发了茅台集团侵占上市公司资产、涉嫌利益输送的质疑。随后茅台公告称，2019年度，交易金额不超过本公司2018年末净资产金额的5%（56亿元），茅台集团销售公司产品，将补足本公司现有营销体系短板，有效提升品牌影响力，增强应对市场波动、熨平经济周期的能力，助力本公司持续、稳定、健康发展。

9 月 17 日，茅台还下发通知，要求经销商在9月提前执行四季度剩余计划和配售指标。以满足双节期间的市场需求，维护市场价格。随着茅台大量控价政策和直销体系的推进，中秋来临之际，茅台酒的市场价格有所抑制。招商证券9月22日的研报表示，近期茅台政策频出，允许经销商提前执行四季度配额，同时与电商直营合作落地，短期有助于平抑批价快涨势头，目前各地批价回落至 2300-2350 间。

“天河工程”想干啥？青海省气象局官网称，“天河工程”是由青海大学校长王光谦院士提出的中国南水北调西段工程中的科学实验项目。项目利用三江源区天然的水汽输送格局，“采用人工影响天气技术，把一部分天然落入长江流域的降水截留在或诱导到黄河流域，实现空中调水。”

3个月后，全国人大常委会历史上首次对“两高”工作开展专题询问，张军到会应询。他说，重刑轻民的观念必须改，检察机关也不例外。短板自然要补。2019年1月3日，最高检官网公布了改革后的内设机构。原来民事行政检察厅一分为三，分别是民事检察厅、行政检察厅和公益诉讼检察厅。