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90年代，美国公司管理者对抬升股价的欲望强烈，股票回购成为推动泡沫膨胀的重要力量。由于信贷政策的放松，上市公司回购股票有了资金来源，1997年、1998年标普500成分股的回购规模平均为1000亿美元，是90年代前5年平均值的5倍多。股票分拆是指把一股分成多股，以降低股价。这看似是个对市值没有意义的行为，在当时却被投资者追捧。Broadcast.com公司在1999年1月初公布股票分拆计划，引起了股价上涨87%，而且投机情绪蔓延到了整个网络板块，雅虎上涨72%，Go2Net上涨了54%。

之所以不厌其烦地重申官方立场，一大原因在于美国的多方阻挠。自6日以来，美国各路官员或建议、或警告，轮番上阵苦劝意大利放弃与中国的合作。然而，无论是政府还是媒体、官员还是民众，意大利国内的反应都让美国倍感失落。意总理、副总理齐声对美说“不”“意大利将与中国签署谅解备忘录，正式支持‘一带一路’倡议。”

此次纪念活动的重头戏将出现在11月11日——一战停战100周年纪念日，届时全球80多位国家领导人将齐聚巴黎，马克龙将在无名烈士墓前主持纪念仪式，在主张“美国优先”的美国总统特朗普等面前发表演讲，反对不断盛行的民粹主义。日前在接受《法兰西西部报》采访时，马克龙表示，“民粹麻风病”正在欧洲大陆蔓延，“由于恐惧、民粹主义、经济危机，欧洲已经被分割，一战结束到1929年经济危机之间的标志性现象都已经出现。”

原因：全球宽松预期下，加速盈利拐点的到来。本周FOMC会议中，我们看到了更多的鸽派信号，一方面有七位FOMC委员预计今年降息两次，另一方面美联储明确表态缩表接近其计划寿命的终点。美国宽松预期的开启，一方面打开了国内货币政策空间，另一方面环节了汇率压制的压力。结合中美的ERP/盈利/利率周期，我们认为宽松环境初期（前1-1.5年），驱动力有望逐步向上修复。第一，ERP。2000年的衰退初期（阴影区第1年），标普500和A股风险偏好经历小幅下行（分别为1%和0.2%）；2008的降息初期（阴影区第1年），标普500ERP下行1%、A股ERP下行2%。第二，无风险利率。2008年中美利率均下行，中国最高下行2.8%，但美国货币政策弹性更大、下行幅度更大（最高下行4%）。第三，盈利。降息初期A股盈利增速回升接近100%，而美股盈利稳定维持在高位。综合而言，全球宽松预期下，利率和风险偏好的回升均会带动盈利的修复，而这将倒逼国内盈利修复进程加速。

主动权益型基金的渠道销售同样成绩喜人，存量的权益类基金也加大了互联网营销力度。深圳一家大型公募的基金经理称，希望通过互联网渠道向零售客户宣传公司特有的选股优势，吸引客户建立品牌忠诚度。当然，最终客户能不能留下还是要业绩说了算。深圳一家基金公司副总裁表示，公司旗下几只今年收益率超过30%的基金销售业绩很好，最高一天的存量申购超过5亿元。好业绩配合互联网渠道宣传所形成的叠加效应，使得产品规模短时间内迅速增长，后期公司还将持续加大宣传。

控股权之争暗流涌动这也许是一场最奇特的控股权争夺战，因为斗争的双方行动一致，却又相互矛盾。在外界看来，山东章鼓管理层及公有资产公司是这场斗争中对立的双方，但公司管理层明确表示，他们与政府是站在同一条战线上的。而公有资产公司也在股东大会上对管理层提出的事关公司未来发展的议案投了赞成票。